从累计融资额的结构分布来看，2021年1-9月，信用债融资4671.7亿元，同比下降11.0%；海外债融资2539.8亿元，同比下降30.6%；信托融资4812.0亿元，同比下降32.5%；ABS融资3228.8，同比上升37.4%；总融资额较上年同期下降17.0%。其中海外债、信托发行额度同比均下跌超30个百分点。

进入10月，因个别房企的实际违约行为，引发美元债信用危机。克而瑞研究机构表示，多家主流房企债券价格连日下跌，中资地产美元债券创下至少8年的最大跌幅。自2021年9月30日至10月12日，Markit iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数累计下跌12.62%，在各债券品种中跌幅领先。

受此影响，中资地产美元债境外新发处于相对停滞的状态，严重影响了房企的再融资。对此，中指研究院企业事业部研究负责人刘水博士指出，内地房企海外债市场波动幅度较大，未来海外再融资可行性下降，房企当前的流动性不足以支撑未来到期债务。海外债通常以“借新偿旧”的方式置换到期债务，海外市场波动必然阻碍新债的发行。

刘水认为，2022年恰逢海外债到期的主要年份，年度到期债务约3620亿元，高峰期在1月、3-4月、6-7月，上半年偿债高峰密集，资金需求上升，房企只能动用内部资金偿还债务，使得本已吃紧的流动性再度承压。境外融资渠道不畅、信用风险敞口增加成为房企评价下调的最主要因素。

此外，房企盈利能力减弱，也是房企调级的诱因之一。在当前市场下行阶段，销售能力难有突破，回款不力。有的企业受融资收紧影响，抽调资金偿还债务，从而影响扩张及日常经营活动，造成运营能力减弱。

世茂、龙光等房企提前赎回到期美元债

据克而瑞证券监测，截至10月12日，重点监测的170家房地产公司2018年以来发行的存量美元债共395笔，美元债存量规模达到1607亿美元。

光大证券此前发布的研报数据显示:四季度总计将有38只地产美元债到期或付息，累计金额92.58亿美元，其中世茂集团、花样年控股、海伦堡、佳兆业和建业地产等房企到期规模较大，世茂以8.2亿美元位列规模第一位。

海外债通常以“借新偿旧”的方式置换到期债务，因此稳定的融资环境以保证新债顺利发行对于房企而言非常重要。为了应对房企海外债市场大幅波动，多家房企主动发起回购，一方面对稳定投资人信息、缓解市场压力起到积极作用，另一方面也展示了自身的实力和流动性承压能力。

据环球网房产此前报道，2021年10月15日，世茂集团发布公告称，完成赎回于2021年到期6.375%优先票据，票据赎回后将被注销及除名。此次兑付完成后，世茂集团已结清年内美元债。

10月15日，中国奥园宣布，公司已进一步回购总额为300万美元的优先票据，其中包括：100万美元的2022年1月到期4.2％优先票据、100万美元的2022年1月到期8.5％优先票据、以及100万美元的2022年9月到期5.375％优先票据。

10月11日，龙光集团宣布提前赎回1000万美元2022年到期的美元债，并表示截至9月底，已完成2021年所有境内外到期债务的再融资，无债务到期的资金压力。　

此外，金辉控股、弘阳地产、银城国际、建业地产等多家房企积极回购美元债，以提振市场信心。

10月15日，人民银行金融市场司司长邹澜表示，近期受个别房地产企业债券违约等风险事件的影响，境外房地产企业美元债价格出现较大幅度的下跌，这是市场在违约事件出现后的自然反应。

他还表示，目前相关部门已关注到境外房企美元债市场的变化，将敦促发债企业及其股东严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。

对此，刘水认为，随着房地产贷款政策触底回暖，房地产信贷投放有望提升，将有利于四季度开发及销售回款提速，减缓房企海外债到期偿还压力。

严跃进指出，一方面政策方面存在调整的空间，另一方面，经营业绩改善的房企才能得到更多的发债机会。近期，房企本身需要继续加快项目的销售，以改善现金流状况。而对于各类发债工作来看，房企之间的差异明显会放大。四季度销售业绩改善明显的房企，后续发债等方面机会将增多。而业绩改善不明显的房企，则会显得比较被动。

来源：环球网

文章来源：《当代会计》 网址: http://www.ddhjzz.cn/zonghexinwen/2021/1020/1563.html